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銀行間債券市場開放再推新舉措 外資行參與A類主承銷業務市場評價啓動
2019-08-26 來源:上海證券報 張驕 黃紫豪
摘要:近日,中國銀行間市場交易商協會(下稱“協會”)發布公告,宣布啓動外資銀行參與A類主承銷業務市場評價工作,並出爐了頗爲詳細的打分標准。這也意味著,已經獲得A類主承銷牌照的41家中資金融機構將迎來擁有同樣業務資質的外資投行競爭。

外資銀行參與銀行間債券市場A類主承銷業務,又向前推進了實質性的一步。

近日,中國銀行間市場交易商協會(下稱“協會”)發布公告,宣布啓動外資銀行參與A類主承銷業務市場評價工作,並出爐了頗爲詳細的打分標准。這也意味著,已經獲得A類主承銷牌照的41家中資金融機構將迎來擁有同樣業務資質的外資投行競爭。

從公告設置的條件看,參評對象需要爲非金融企業債務融資工具承銷業務資格滿一年。據上證報了解,目前符合該條件的外資銀行只有6家,分別爲彙豐銀行、渣打銀行、法國巴黎銀行、摩根大通銀行、花旗銀行和德意志銀行。

打分標准系“量身定制”

“關于A類主承銷的評價標准,外資行之前的關注點在于,是把我們和中資銀行放在一起打分,還是針對外資行專門有一套打分標准?或者在同樣的標准下,給我們的門檻是否有所降低?之前考慮到具體的標准還未出台,我們沒有申請正式牌照。”某大型外資行債券相關人士表示。

上述人士介紹,以前對外資行的考核是按照中資銀行的打分標准,而且是基于外資行在中國境內法人的指標,比如總資産、交易量和承銷量等。但是,外資行的實際情況是母行集團體量很大,但在中國境內業務相對較小。

此次則爲外資行量身定制了評價標准。對比全國性銀行的A類主承銷商業務打分標准,此次針對外資銀行的評價指標增設了公司治理一項,考察外資行公司治理結構和機制。同時,在指標的具體要素方面,參照了外資行B類主承銷商標准,納入了外資行所屬母行集團的總資産、分支機構覆蓋國家或地區數量。

在市場表現的打分指標方面,此次針對外資行的評價相對于中資行更爲細致。以上一年度非金融企業債務融資工具承銷金額一項爲例,外資行分爲4檔,較中資行增設50億元至80億元、80億元以上兩檔,原先中資行的打分標准則將50億元以上歸爲一檔。

外資行仍需本地化

包括工農中建交五大行在內,目前41家中資金融機構已獲得銀行間債券市場A類主承銷牌照。A類主承銷商可以在全國範圍內開展非金融企業債務融資工具的主承銷業務。外資行進入,是否會給境內本土投行帶來沖擊?

業內人士認爲,相較于外資行,中資行在客戶覆蓋面、授信額度和包銷制度等方面仍然具備較大優勢。而且,外資行風險偏好較低,在客戶篩選方面較爲嚴格,也需要進一步了解本地市場。

“外資能過‘白名單’的合作客戶,都是很好的企業,本來發債就沒問題。所以,對整個市場來說,只是多了一些競爭對手。但外資行的人工成本比較高,估計收費不便宜,所以對中資行很難構成有效的威脅。”銀葉投資固收部總監黎至峰表示。江海證券首席經濟學家屈慶也認爲,目前承銷市場競爭非常充足,很多承銷商客戶捆綁比較緊密。

彭博大中華區總裁李冰表示,允許外資機構獲得銀行間債市A類主承銷資格,使得市場參與者更加多元化,有利于市場更健康地發展。在境外機構投資境內債券市場方面,外資機構在溝通和工作方式等方面具有一定優勢,但外資機構也需要更進一步地了解本地市場。

“在過去五年中,中國債券市場逐步發展成爲更加可投資的市場。”李冰談到,隨著允許外資機構獲得A類主承銷牌照,新發行債券信息透明度提升,一級市場將迎來長足發展。同時,隨著延長外資機構交易時間、基礎設施逐步完善、做市商能力提升、評級市場發展和衍生品工具得到豐富等舉措陸續落地,未來境外機構進一步長期投資中國債市更值得期待。

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